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中金公司:预计中国明年GDP同比增约9%,紧信用下降准可期

2020-11-16 08:46:12 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

中国大型投行--中金公司最新发布报告,预计2021年全球疫情大概率缓解,将是“再平衡”的一年;中国经济增长同比前高后低,而环比抑或前稳后弱,明年GDP同比增速预计在9%左右,经济自主的信用紧缩呼唤松货币,央行可能通过降准(可配合减量操作MLF)或增发MLF等方式增加流动性投放。

中金首席经济学家彭文生周四表示,经济周期的再平衡体现为供给创造需求,全球经济共振复苏;金融周期的再平衡体现为经济自主的信用紧缩;宏观金融环境将呈现“紧信用、松货币、宽财政”的态势。

“预计2021年(中国)经济增长同比前高后低,而环比抑或前稳后弱,核心通胀上行,但猪价拉低整体CPI。”中金称,海外供给也将创造更多需求,但出口的供应优势将下降,2021年整体出口动能弱于2020年下半年,全年CPI和PPI同比或均为1%左右。

基准情形下,中金预计2021年中国实际GDP同比增长9%左右,因为基数效应前高后低,环比也可能出现前稳后弱的态势,四个季度同比增速或为19.5%、7.9%、6.1%、5.5%。

政策方面,中金指出,从经济周期来看,政策或维持中性,但从金融周期来看,经济自主的紧信用动能可能较强,导致广义货币增速下降。这种情况下,避免信用紧缩的自我强化,需要货币放松和财政扩张的支持。两者有一定的跷跷板作用,财政扩张力度越大,货币放松需要的力度就可以小一些,反之亦然。

由于2020年企业短期债务上升较多,2021年集中到期,货币政策或需针对性宽松以帮助企业度过难关。2020年下半年以来银行超储率持续处于历史较低水平,虽然年末财政支出加快将带来流动性改善,但面对2021年一季度新增的信贷扩张,银行需弥补中长期的流动性缺口。

中金预计,央行可能通过降准(可配合减量操作MLF)或增发MLF等方式增加流动性投放,货币政策利率持平或小幅下行,同时2021年全年新增信贷可能在19万亿元左右,信贷余额和社融增速均回落至11%左右。

2021年底M2同比增速或从2020年10月的10.9%降至9%左右。从分项来看,对非金融部门信贷或将成为主要拖累。人民币兑美元汇率短期或仍然保持强势,不排除触及1美元兑6.5元人民币,但之后可能小幅走弱。

中金首席策略师王汉锋在媒体会上表示,2021年疫情影响将“渐行渐远”,但增长修复与政策退出“一进一退”,中金对A股市场指数走势持相对中性看法,根据疫情影响、增长与政策节奏把握阶段性与结构性机会是关键。

他指出,待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确,市场指数整体表现可能开始受抑。估计这一时间点可能在明年上半年。

但结构性的机会依然值得关注。中国制造基于大市场、大长全的产业链、大基建、人才红利等四大优势,已经在2020年疫情冲击之下彰显韧性,正在从传统的“三低一弱”(低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌)逐步升级,走向“三高一强”(高附加值、高技术含量、高质量、强品牌),“新中国制造”初露峥嵘。

产业升级推动中国居民收入增长,基于“新技术、新产品、新渠道、新客群、新模式”等维度的“消费升级”异彩纷呈;数字化转型浪潮方兴未艾,并被疫情冲击加速;“绿色发展”大行其道,等等,这些都是结构性机会的重点。

中国三季度经济复苏态势进一步明朗,尽管4.9%的GDP同比增速略逊市场预期,但9月工业及消费增速双双升至年内高点、投资累计增速年内首次转正,都在印证经济仍在上行修复过程中;随着后续政策效应的不断显现,预计四季度GDP不改继续回暖势头。

[责编:ncxhw]

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